Rapport d’intelligence marché sur le naphta (Développements récents)

I. Dynamique du marché international
1. Marché asiatique
- C?té offre : Les conflits persistants au Moyen-Orient maintiennent une offre de naphta tendue, les taux de fonctionnement des unités de vapocraquage restant faibles dans les principaux pays importateurs tels que la Corée du Sud et le Japon. Le 27 mars, la marge de vapocraquage asiatique du naphta a rebondi ; toutefois, les perspectives du marché demeurent incertaines.
- Activité commerciale : La Corée du Sud a recours à des devises autres que le dollar américain pour l’achat de naphta russe, atténuant partiellement la pression sur l’offre. LG Chem a acquis une cargaison de naphta russe destinée à être livrée au cours de la deuxième moitié d’avril 2024, au prix CFR majoré de 90 USD/tonne.
- Divergence régionale : L’arrêt programmé de l’unité de vapocraquage de l’usine de Chiba de Maruzen est prévu pour la période 2026–2027 ; Idemitsu Kosan et Mitsui Chemicals procèdent à une consolidation de leur capacité d’éthylène à Chiba, qui atteindra 550 000 tonnes/an, indiquant une tendance baissière de la demande régionale.

2. Marché européen
- Recul de la demande : L’approfondissement des politiques de neutralité carbone et la fermeture de raffineries entra?nent un déclin annuel moyen de 1,2 % de la demande traditionnelle de naphta issue du pétrole. Le mécanisme européen d’ajustement carbone aux frontières (CBAM) ajoute environ 25 USD/tonne aux co?ts de production, freinant davantage la demande.
- Projets alternatifs : Des entreprises telles que BASF en Allemagne développent activement des initiatives de naphta issu de sources biologiques, augmentant progressivement la part de naphta renouvelable.

3. Marché américain
- Reprise de la demande : L’effet de substitution de l’éthane issu du gaz de schiste s’atténue, tandis que de nouveaux projets pétrochimiques le long de la c?te du golfe du Mexique entrent en service, portant la croissance de la demande de naphta à 1,8 %. Les unités de vapocraquage à alimentation flexible augmentent leurs achats de naphta, et la demande stable de naphta à haut indice d’octane pour le mélange d’essence demeure soutenue.
- Flux commerciaux : L’optimisation des échanges transatlantiques a accru les exportations américaines de naphta léger vers l’Europe, stimulant ainsi la demande intérieure.

II. Dynamique du marché national
1. évolution des prix
- Prix de référence : Au 8 avril, le prix de référence du naphta publié par le Réseau d’Affaires (Shengyishe) s’établissait à 7 779,00 CNY/tonne, en baisse de 0,7 % par rapport au niveau du début du mois (7 834,00 CNY/tonne), avec un recul quotidien de 0,86 %, marquant ainsi un plus bas annuel.
- Cours régionaux : Les prix spot du naphta hydrotraité étaient de 7 400 CNY/tonne dans la province du Shandong et de 7 900 CNY/tonne dans la province du Hubei — ce qui traduit une divergence régionale marquée des prix.

2. équilibre offre-demande
- C?té offre : L’expansion des capacités des unités primaires de raffinage nationales demeure limitée ; la production nationale de naphta a reculé de 3,21 % en glissement annuel en 2024, et une posture d’offre relativement faible devrait se maintenir jusqu’en 2025.
- C?té demande : L’expansion concentrée des capacités de vapocraquage d’éthylène (près de 30 millions de tonnes de capacité d’éthylène prévue pour entrer en service entre 2025 et 2027) stimulera une forte croissance de la demande de naphta. Les besoins en approvisionnement externe provenant de projets du secteur privé — notamment Yulong Petrochemical (Shandong) et Wanhua Chemical — deviennent des variables clés du marché.

3. Situation des importations
- Les importations de naphta en 2024 devraient atteindre 12,65 millions de tonnes, en baisse de 0,49 % en glissement annuel, bien qu’elles demeurent une source complémentaire essentielle de matières premières. Face à la contraction de l’offre asiatique, les cargaisons d’arbitrage en provenance d’Europe et des états-Unis sont de plus en plus redirigées vers l’Asie, compensant partiellement les déficits régionaux.

III. Analyse et évaluation
1. Facteurs de volatilité à court terme
- Risques géopolitiques : L’escalade des conflits au Moyen-Orient et le contr?le accru des cargaisons de naphta russe accroissent l’incertitude de l’offre en Asie, bien que les flux d’arbitrage en provenance d’Europe et des états-Unis apportent une atténuation partielle des risques.
- Transmission des co?ts : Les fluctuations des cours du pétrole brut influencent directement les prix du naphta ; toutefois, les fondamentaux offre-demande sont devenus le principal moteur des prix internationaux du naphta.
- écarts régionaux de prix : La divergence entre les marchés asiatiques et transatlantiques s’intensifie, élargissant les opportunités d’arbitrage interrégional.

2. Tendances à moyen et long terme
- Moteur de la demande : Le cycle mondial d’expansion des capacités d’éthylène (2025–2027) soutiendra durablement la demande de naphta, notamment en Asie.
- Ajustement structurel de l’offre : Les initiatives européennes de remplacement du naphta par des produits issus de sources biologiques et la pénétration croissante des unités de vapocraquage à alimentation flexible aux états-Unis éroderont progressivement la part du naphta conventionnel issu du pétrole.
- Impact des politiques publiques : Le CBAM de l’UE et les politiques plus larges de neutralité carbone accélèrent la transition vers un modèle bas-carbone sur l’ensemble du marché mondial du naphta.

IV. Perspectives
1. Prévisions des prix
- Marchés internationaux : Les prix asiatiques font face à une volatilité accrue en raison des contraintes d’offre et de la divergence de la demande ; les marchés transatlantiques devraient conna?tre une appréciation modérée des prix, soutenue par une reprise stable de la demande.
- Marché national : Les prix de référence devraient osciller entre 7 700 et 7 900 CNY/tonne à court terme ; une pression haussière à moyen et long terme liée à l’expansion des capacités d’éthylène pourrait déplacer cette fourchette vers 8 000–8 500 CNY/tonne.

2. équilibre offre-demande
- Marché mondial : Jusqu’en 2026, des déséquilibres persisteront au niveau régional — l’Asie fait face à des déficits d’offre croissants, l’Europe conna?t une contraction structurelle, et les états-Unis connaissent une reprise modérée.
- Marché national : La dépendance aux importations devrait encore s’accro?tre ; la demande d’approvisionnement externe provenant de projets du secteur privé constituera un facteur clé d’équilibrage.

3. Facteurs de risque
- Escalade des conflits géopolitiques entra?nant des ruptures d’approvisionnement ;
- Mise en ?uvre accélérée des politiques mondiales de neutralité carbone, sapant la demande de naphta conventionnel issu du pétrole ;
- Volatilité importante des cours du pétrole brut se répercutant en aval.